Η χρονιά που πέρασε ήταν ταπεινωτική τόσο για τους οικονομολόγους όσο και για τους επενδυτικούς στρατηγούς. Ξεκίνησε με μια «αναπόφευκτη» ύφεση και τελείωσε με τις χρηματιστηριακές αγορές κοντά σε υψηλά όλων των εποχών.
Η ιστορική αύξηση των επιτοκίων τροφοδότησε μια συναρπαστική αφήγηση που στην καλύτερη περίπτωση περίμενε τόσο αδύναμη οικονομία όσο και απογοητευτικές αποδόσεις. Σίγουρα, οι εύλογες ανησυχίες ήταν στο επίκεντρο αυτής της αφήγησης. Μετά την Covid-19, ο κόσμος εξακολουθεί να αναδύεται από μια εποχή «πρωτοφανών πάντων» εν μέσω αυξανόμενου πληθωρισμού. Αλλά η εγγενής πίεση για να λάβουν θέση σχετικά με την τροχιά της οικονομίας έχει οδηγήσει πολλούς επενδυτές να βρουν παρηγοριά στη συλλογική ανησυχία και να αποδεχτούν την ιστορία που επικρατεί. Για πολλούς επενδυτές, η ανθρώπινη φύση έχει αναλάβει. Τι μπορούμε λοιπόν να μάθουμε από αυτό το σενάριο; Οι επενδυτές θέλουν μια συναρπαστική, λογική αφήγηση. Τα οικονομικά δεδομένα, τα οποία είναι πιο πλήρη και διαθέσιμα από ποτέ, μας βοηθούν να ζωγραφίσουμε αυτές τις αφηγήσεις. Αλλά με τα μεγάλα δεδομένα έρχεται μεγάλη ευθύνη. Δεν πρέπει μόνο να κρατάμε τις πεποιθήσεις, τους στόχους και τους χρονικούς μας ορίζοντες σε προοπτική. Πρέπει επίσης να θυμόμαστε ότι τα οικονομικά και οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν είναι το ίδιο πράγμα. Είναι εύκολο να ξεχάσεις. Στον ορθολογικό, καλά οργανωμένο κόσμο της οικονομικής θεωρίας, διάφορα οικονομικά δεδομένα ταιριάζουν μεταξύ τους σαν ένα παζλ, οπτικοποιώντας τις συνεχώς μεταβαλλόμενες αλληλεπιδράσεις μεταξύ επιχειρήσεων, καταναλωτών, επενδυτών, κυβερνήσεων και κεντρικών τραπεζών. Φυσικά, στην πραγματικότητα, αυτά τα δεδομένα συχνά καθυστερούν και υπόκεινται σε αναθεωρήσεις και ο αντίκτυπός τους στις χρηματοπιστωτικές αγορές ποικίλλει. Επίσης, αυτά τα δεδομένα συλλέγονται συχνά για τίτλους clickbait και πολιτικές συζητήσεις. Καθώς οι οικονομικές προβλέψεις αλλάζουν με τον άνεμο, είναι δύσκολο για τους επενδυτές να εντοπίσουν σαφείς, εφαρμόσιμες ιδέες. Τι κάνουμε λοιπόν; Η οικονομία αξίζει το μερίδιο της προσοχής της, αλλά δεν πρέπει να την αφήσουμε να κλέψει τα φώτα της δημοσιότητας. Οι ίδιες οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρέχουν πληθώρα πληροφοριών. Ακολουθούν πέντε ερωτήσεις που πρέπει να κάνετε για να κατανοήσετε καλύτερα τις αγορές χωρίς να κάνετε εικασίες για τη μεγαλύτερη οικονομία:
1. Πώς έχει αλλάξει η σύνθεση της αγοράς;
Ποιες είναι οι δυνάμεις που λειτουργούν κάτω από την επιφάνεια που κλονίζουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές; Πόσο συγκεντρωμένοι είναι οι σταθμισμένοι δείκτες κεφαλαιοποίησης της αγοράς; Πώς έχουν προσαρμοστεί τα βάρη των τομέων με την πάροδο του χρόνου; Ποιες μετοχές είναι πρόσφατα εισηγμένες στο χρηματιστήριο ή που ξεπερνούν το φάσμα της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και του στυλ; Για να κατανοήσουμε τη συνταγή, πρέπει να κατανοήσουμε τα συστατικά.
2. Ποιες εταιρείες συμβάλλουν στα έσοδα;
Οι αγορές δίνουν πίστωση εκεί που απαιτείται πίστωση; Η σύγκριση του βάρους κερδών μιας μετοχής με το βάρος της κεφαλαιοποίησης της αγοράς αποκαλύπτει τι οδηγεί τη μετοχή και εάν αυτή η κίνηση είναι προσωρινή ή μακροπρόθεσμη. Μια πιο προσεκτική ματιά στις τάσεις εσόδων μεταξύ τομέων, μεγεθών και παραγόντων παρέχει κρίσιμο πλαίσιο που τα δεδομένα σε επίπεδο επιφάνειας απλώς δεν βλέπουν.
3. Ποιες μετοχές συμβάλλουν στις αποδόσεις;
Οι τιμές των μετοχών αντανακλούν γενικά μεταβαλλόμενες απόψεις. Τι ανταμείβει τους επενδυτές; Τα βασικά; Αφηγήσεις; Στενά ή ευρύτερα τμήματα της αγοράς; Τα αναλυτικά στοιχεία 360 μοιρών υποστηρίζουν αυτές τις επιστροφές στο μέλλον; Το περασμένο έτος έθεσε ένα μεγάλο αίνιγμα για τους επενδυτές. Αλλά πρέπει πάντα να βασιζόμαστε σε μια χούφτα παίκτες για να κουβαλάμε την ομάδα; Η ενεργός διαχείριση κινδύνου απαιτεί να κατανοούμε την πηγή των αποδόσεων μας.
4. Τι σημαίνει «βασικά τεχνικά πράγματα»;
Όπως οι γιατροί κάνουν διαγνώσεις μετά από μια σειρά εξετάσεων και εξετάσεων, το ίδιο πρέπει να κάνουν και οι επενδυτές. Η συνοπτική εξέταση των δεδομένων της αγοράς δεν είναι επαρκές πλαίσιο. Πρέπει να ξέρουμε τι συμβαίνει κάτω από την επιφάνεια. Οι “θεμελιώδεις τεχνικές” είναι θεμελιώδεις δείκτες της κατάστασης των χρηματοπιστωτικών αγορών. Μετρούν τι πραγματικά συμβαίνει κάτω από την κουκούλα. Το εύρος της αγοράς, η σχετική ισχύς, η αναλογία προσφοράς-ζήτησης, οι δείκτες ίσης βαρύτητας και ο όγκος, μεταξύ άλλων μετρήσεων, μπορούν να αποκαλύψουν κινδύνους και ευκαιρίες.
5. Πού πραγματοποιούνται οι ροές περιουσιακών στοιχείων;
Είναι άλλο πράγμα να διατυπώνεις μια άποψη στην αγορά, και άλλο να δεσμεύεις πραγματικό επενδυτικό κεφάλαιο σε αυτή τη διατριβή. Έχουμε το θάρρος των πεποιθήσεών μας; Οι ροές περιουσιακών στοιχείων μετρούν τη συναίνεση καθώς και τα ακραία και ακραία στοιχεία. Αντιπροσωπεύουν πραγματικές επιλογές με πραγματικές συνέπειες. Από άποψη συμπεριφοράς, τα συναισθήματα που αποκαλύπτουν μπορεί να είναι και διασκεδαστικά και διορατικά. Τα οικονομικά είναι σημαντικά, αλλά είναι σημαντικά για διαφορετικούς επενδυτές με βάση τους διαφορετικούς στόχους, τα χρονοδιαγράμματα και την κατανομή περιουσιακών στοιχείων τους. Και δεν είναι μόνο αυτό σημαντικό. Ως άνθρωποι, έχουμε μια έμφυτη τάση προς την ομαδική σκέψη. Όσο περισσότερο παρακολουθούμε τους τίτλους, τόσο περισσότερο οι αντιλήψεις μας θα συσχετίζονται με αυτές και θα μας αποσπούν την προσοχή από την επενδυτική διαδικασία τη στιγμή που είναι πιο σημαντικό να την ακολουθήσουμε. Τέλος, πρέπει να έχουμε την πειθαρχία να μετατρέψουμε την ανάλυση σε ενόραση. Πρέπει αμείλικτα να αναρωτηθούμε: “Τι σημαίνει αυτό στο πλαίσιο της στρατηγικής μου;”
